Il make-up traina Puig nel terzo trimestre, mentre la skincare arretra

Puig ha chiuso il terzo trimestre del 2026 con il suo maggiore ritmo di crescita su base reported dall'inizio del 2025, trainata dal segmento make-up che guadagna peso all'interno del gruppo e frenata dallo skincare, al suo secondo trimestre consecutivo in calo. È quanto emerge dalla presentazione delle vendite pubblicata questo mercoledì dall'azienda e dalle spiegazioni fornite dal management durante la successiva conference call con gli analisti.

Secondo tali dati, il make-up, pur rappresentando appena un quinto delle vendite, ha generato la stessa crescita comparabile della divisione fragranze e moda, che concentra oltre il 70% del fatturato.

La multinazionale spagnola della moda e della bellezza, proprietaria di Carolina Herrera, Rabanne e Jean Paul Gaultier, ha fatturato 1.390,8 milioni di euro tra luglio e settembre, registrando un +7,2% rispetto all'anno precedente.

A perimetro e tassi di cambio costanti, le vendite sono cresciute del 5,6%, superando il 4,7% del primo trimestre e il 4,1% del secondo. Il dato reported supera quello comparabile grazie all'effetto delle valute, che questa volta hanno aggiunto 22 milioni di euro. Nel primo semestre, invece, la debolezza del dollaro aveva sottratto un -2,1% al fatturato.

Anche il confronto su base annua risulta rilevante. Nel terzo trimestre del 2025, Puig era cresciuta del 3,17% in termini reported, il suo dato più basso dalla quotazione in Borsa, penalizzata dalla stagnazione di fragranze e moda e dal calo delle vendite in America. Il miglioramento attuale deve quindi essere letto sia alla luce dell'accelerazione del business sia di una base di confronto meno sfidante.

Il make-up accelera e lo skincare frena

Il segmento "Make-up" ha fatturato 269,7 milioni di euro nel trimestre, segnando un +16,1% a perimetro e tassi di cambio costanti, rispetto al +9,2% e al +9,1% dei due trimestri precedenti. Con questo risultato, la categoria ha portato il proprio peso al 19,4% delle vendite trimestrali del gruppo. Durante la conferenza con gli analisti, la direzione ha attribuito questa progressione principalmente alle vendite al consumatore finale e all'aumento delle quote di mercato, con l'innovazione come leva di spicco.

A ciò si aggiungono nuovi punti vendita, circa 30 porte da Boots, nuove aperture con Sephora in alcuni mercati europei e il completamento del roll-out da Ulta, sebbene la stessa azienda abbia definito modesti questi incrementi distributivi. Charlotte Tilbury, pilastro del segmento, è un marchio in cui quest'anno Puig ha aumentato la propria partecipazione fino a circa l'85%. In vista del quarto trimestre, il management avverte che il confronto sarà impegnativo, poiché il make-up era cresciuto del 26,5% nello stesso periodo del 2025.

La divisione fragranze e moda, che concentra il 71% del fatturato del trimestre, ha generato ricavi per 985,8 milioni di euro, con un rialzo a perimetro e tassi di cambio costanti del 3,9%. Tra i traguardi del periodo, l'azienda sottolinea il decimo anniversario di Good Girl di Carolina Herrera durante la settimana della moda di New York e una sfilata primavera/estate 2027 di Dries Van Noten che non esita a definire "tra le dieci migliori della stagione".

La skincare registra il suo secondo trimestre consecutivo in territorio negativo. Le vendite sono scese dello 0,8% a perimetro e tassi di cambio costanti, attestandosi a 135,3 milioni di euro, dopo il -0,3% del secondo trimestre e il +4,7% del primo. Puig assicura che i suoi marchi dermocosmetici sono cresciuti a doppia cifra nei primi nove mesi, sebbene il segmento nel suo complesso sia avanzato appena dell'1,3% a perimetro e tassi di cambio costanti in tale periodo.

La direzione ha spiegato che la divisione procede a due velocità: la dermocosmesi, guidata da Uriage, mantiene una crescita a doppia cifra, mentre lo skincare premium, rappresentato da Charlotte Tilbury e Dr. Barbara Sturm, ha penalizzato il segmento, principalmente a causa del Nord America.

Nonostante questa flessione, durante la conferenza il management ha assicurato che l'azienda sta puntando con forza sulla cura della pelle. Nella dermocosmesi, questa scommessa passa per Isdin, azienda di cui a settembre Puig ha concordato di acquisire la totalità per 1.200 milioni di euro. Nel segmento premium, confida invece nel proprio portafoglio di innovazione per Charlotte Tilbury e Dr. Barbara Sturm, quest'ultima orientata al mercato statunitense.

L'Asia-Pacifico rallenta, l'America rimbalza

A livello geografico, l'America ha registrato il suo miglior trimestre dell'anno, con vendite pari a 506,7 milioni di euro e una crescita comparabile del 6,2%. Il miglioramento supera i progressi del +2% del primo trimestre e del +3,2% del secondo, segnando una ripresa rispetto alla debolezza osservata nei periodi precedenti.

L'area Emea, il mercato principale del gruppo, ha fatturato 727,5 milioni di euro, con un incremento del 3,8% a perimetro e tassi di cambio costanti. L'Asia-Pacifico ha mantenuto la maggiore crescita regionale, con un progresso del 12,9% e vendite per 156,5 milioni di euro. Tuttavia, il ritmo ha continuato a moderarsi dopo essere cresciuto del 26,1% nel primo trimestre del 2026 e del 16,1% nel secondo.

Nel complesso, Puig ha accumulato vendite per 3.744,5 milioni di euro tra gennaio e settembre, in aumento del 4,1% in termini reported e del 4,8% a perimetro e tassi di cambio costanti. L'impatto cumulato delle valute è stato negativo, con un'incidenza del -0,7% sulla crescita reported.

Puig conferma le proprie previsioni per il 2026, puntando a crescere a perimetro e tassi di cambio costanti al di sopra del mercato della bellezza premium, con un margine Ebitda rettificato stabile. Inoltre, si impegna a far sì che l'indebitamento netto non superi 2,0 volte l'Ebitda rettificato e a distribuire circa il 40% dell'utile netto in dividendi. A differenza di quanto fatto nel 2025, quando aveva fissato una forchetta di crescita compresa tra il 6 e l'8%, l'azienda non fornisce un obiettivo numerico per questo esercizio.

Maggiori dettagli arriveranno il prossimo 28 ottobre a Madrid, dove Puig terrà il suo Capital Markets Day.