Secondo gli analisti, il valore di Shein è inferiore all'obiettivo della sua Ipo a Hong Kong

Bloomberg Intelligence ha attribuito a Shein una valutazione tra i 22 e i 25 miliardi di dollari in vista dell'offerta pubblica iniziale (Ipo) del retailer di fast fashion a Hong Kong, un intervallo ben al di sotto del prezzo che l'azienda starebbe cercando di ottenere. La stima è stata riportata lunedì.

La cifra valuta Shein, con sede a Singapore ma fondata nella Cina continentale, circa 13-15 volte gli utili previsti per il 2027. Bloomberg Intelligence, il braccio di ricerca di Bloomberg, utilizza il 2027 anziché il 2026 come anno di riferimento, poiché i costi di trasporto e i dazi stanno pesando sui risultati dell'anno in corso. Gli analisti del settore consumer e tecnologico, Catherine Lim e Jason Zhu, prevedono che gli utili si riprenderanno fino a 1,67 miliardi di dollari nel 2027, per poi crescere di circa il 20 per cento all'anno fino al 2029.

Shein punta a una valutazione tra i 30 e i 40 miliardi di dollari per una quotazione che potrebbe essere lanciata già a metà agosto, come riportato da Reuters il 4 agosto, citando tre persone a conoscenza dei piani. Secondo Bloomberg Intelligence, tale intervallo collocherebbe l'azienda a un premio rispetto alla media dei competitor globali dell'ecommerce e del fast fashion, nonché delle piattaforme legate alla Cina, mentre alcuni investitori hanno sostenuto una cifra più vicina ai 30 miliardi di dollari.

Valutata a metà tra un marketplace e un retailer di fast fashion

Gli analisti collocano Shein tra due gruppi di confronto e affermano che il suo intervallo di multipli "cattura la via di mezzo" tra un marketplace legato alla Cina, che comporta un rischio normativo inferiore ma margini più ristretti, e un'azienda globale di fast fashion con una supply chain costruita per interpretare rapidamente le tendenze. Bloomberg Intelligence aggiunge che Shein deve essere valutata in parte anche come esportatore cinese, poiché la sua base produttiva rimane concentrata nella Cina continentale mentre la maggior parte dei suoi guadagni è generata all'estero, lasciandola esposta ai costi di spedizione, ai dazi e alle diverse normative dei vari mercati.

Gli esportatori di beni di consumo quotati a Hong Kong, tra cui Lenovo, Haier, Shenzhou, Yue Yuen, Stella International e Crystal International, sono scambiati a circa otto-tredici volte gli utili previsti per il 2027, ha affermato Bloomberg Intelligence. Raggiungere la fascia alta dell'obiettivo di Shein richiederebbe, secondo gli analisti, che gli investitori scommettano sia su un netto spostamento del mix verso il suo business di marketplace, sia su un'esecuzione normativa impeccabile in Europa.

Il rallentamento della crescita pesa sul prezzo

La stima segue la prima divulgazione dettagliata della posizione finanziaria di Shein. La bozza del suo prospetto, depositata il mese scorso presso la Borsa di Hong Kong, ha mostrato una perdita netta di 99 milioni di dollari nel primo trimestre del 2026 a fronte di un utile netto di 395 milioni di dollari dell'anno precedente, con ricavi in aumento solo marginale a 9,05 miliardi di dollari da 8,95 miliardi di dollari.

Per il settore in generale, questi numeri ridefiniscono la posizione di Shein tra i gruppi di abbigliamento quotati. Con i 30-40 miliardi di dollari a cui punta, l'azienda si collocherebbe all'incirca al livello di H&M, che vale circa 26 miliardi di dollari, ma molto al di sotto di Fast Retailing (circa 161 miliardi di dollari) e di Inditex, proprietaria di Zara (circa 208 miliardi di dollari), secondo Reuters. Con la stima di Bloomberg Intelligence, si posizionerebbe al di sotto di H&M.